国盛证券-长盛轴承-300718-国产自润滑轴承龙头积极布局新应用-220728

　　博悦平台，产物矩阵继续美满，新能源+新质料是将来宗旨。风电方面，滑动轴承交换滚动轴承，可擢升承载才力与牢靠性，并使保护本钱降落60%，滑动轴承计划希望帮力告竣风电降本困难。核电方面，我国核电设备自决化、国产化继续饱动，第三代核电设备国产化率已超85%。公司举动“国和一号”环节部件自润滑轴承的供应商，希望连续受益于核电设备国产化。其余，公司全力于高职能凑集物、低摩擦质料等新质料的研发，希望复刻圣戈班等国际巨头旅途，继续冲破下游细分市集并加强自己产物竞赛力。

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　　公司为专业从事自润滑轴承及高职能凑集物交易的高新技能企业，现已滋长为具备环球竞赛力的国产龙头。（慧博投研资讯）公司担任十多项行业当先的自润滑质料中枢技能，具有上万种规格产物，寻常操纵于汽车、工程板滞等界限，并与卡特彼勒、三一、幼松等海表里优质客户造滋永恒不乱配合干系。近年来公司收拢下游苏醒时机并跟进产能组织，2021年告竣营收9.85亿元，同比增进50.3%。红利才力方面，2021年公司毛利率受原质料价值上涨影响显现下滑，2022Q2此后原质料价值大幅回落，叠加高毛利汽车产物需求疾速苏醒，公司下半年毛利率希望边际修复。自润滑轴承取代空间大，汽车组成重要增量市集。滑动轴承为高速滋长赛道，2020年我国滑动轴承渗出率擢升至7%，但较环球12%的水准仍有擢升空间。分下游来看，自润滑轴承取代空间大，汽车市集具备高滋长性：（1）汽车市集：环球汽车自润滑轴承市集范畴已超300亿元，正在汽车高端化、轻量化趋向下还将进一步放大。公司汽车行业环球市占率仅不到1%，将来跟着新能源汽车渐渐渗出，公司希望加疾引颈国产取代。（2）工程板滞市集：公司已是环球工程板滞自润滑轴承龙头之一，正主动拓展新客户与新操纵。从需求看，疫情短期扰动慢慢退出，6月单月汽车销量环比增进34.4%，汽车供应链已全体还原；海表经济体处于疫情后的经济扩张期，工程板滞需求照旧强劲，国内基修加快加快趋向已造成，于是公司下半年营收与净利润均具备较强弹性。

　　红利预测与投资倡导。咱们估计公司2022-2024年业务收入为12.24/14.86/17.83亿元，归母净利润为1.91/2.41/3.02亿元，对应PE为34.0/26.9/21.5X。公司是自润滑轴承的国产龙头，下半年红利才力修复叠加新能源预期加紧，具备利润与估值的双重弹性，初度笼盖，予以“买入”评级。